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读懂DeFi 2.0及其流动性激励机制

时间:2021-12-24|浏览:335

去中心化金融通常也被称作“DeFi”,是区块链领域最具影响力也是最成功的创新应用。DeFi建立在区块链之上,链上集成了智能合约功能以及Chainlink等安全的预言机网络,包含了各种去中心化应用,可以去除传统金融服务中的中间商,建立全新的金融模式。
DeFi协议本身具有无需许可的可组合性,并根植于开源开发文化,因此能够在已建成的金融模式之上不断完善和迭代。DeFi生态的发展日新月异,过去几个月中,一批专注于流动性的DeFi项目掀起了新一轮的DeFi创新,这轮创新也被称为“DeFi 2.0”。
DeFi 2.0的概念逐渐在区块链行业兴起。在这一轮创新中,一些DeFi协议在之前的基础上不断迭代,上一轮创新包括流动性挖矿和借贷等。许多在链上发行原生通证的协议往往会面临流动性不足的问题,而DeFi 2.0协议主要解决的就是这个问题。
本文将回顾上一轮DeFi创新,及其如何为DeFi 2.0奠定了基础;并引出DeFi 2.0协议试图解决的流动性问题;最后我们将详细阐述DeFi 2.0生态的作用及其打造的全新金融范式。
DeFi的早期发展
Uniswap、Bancor、Aave、Compound以及MakerDAO等早期DeFi开拓者为DeFi经济的发展奠定了坚实的基础,为DeFi生态带来了许多关键的可组合“货币乐高”。
Uniswap和Bancor是最早的去中心化自动做市商(AMM),也是第一批让用户无须托管就可以直接兑换通证的DeFi应用。Aave和Compound推出了去中心化的借贷平台,资金存款可以在链上产生收益,而且运营资金也无需任何许可就可以进入平台。MakerDAO让生态中的用户可以持有并交易去中心化的稳定币,以对冲加密货币的波动性。
通过这些协议,用户可以访问可靠的交易平台、流畅地使用借贷产品并获得稳定币,而这是传统金融市场中最核心的三种金融服务。这些DeFi服务虽然看起来并不陌生,但其底层的基础架构却完全不同于传统的中心化组织,特别是在透明性和用户控制这两个维度。每一种去中心化服务背后都包含许多技术,而这些技术正是DeFi创新的基石。
不断迭代的DeFi创新
区块链上DeFi创新的一个典型案例就是采用自动做市商(AMM)模式的去中心化交易平台(DEX)发行流动性提供方(LP)通证。DEX虽然是中心化订单簿交易所的替代方案,但实际上最主流的DEX都采用一种叫做“恒定乘积自动做市商”(CPAMM)的AMM模式。
AMM的去中心化流动性池可以用来辅助通证交易。在交易中,流动性提供方通常会提供金额相等的两种通证,作为交易对的流动性池。他们会收到LP通证作为回报,这个LP通证既代表了他们在流动性池中所占的份额,又代表了他们辅助交易所赚取的费用。
用户可以向AMM资金池合约提供双边流动性,以赚取LP通证

读懂DeFi 2.0及其流动性激励机制
LP通证引爆了一系列的DeFi创新,因为它们很快就被其他DeFi协议应用在各种创新的机制中。比如,Aave和Compound等借贷协议在这个机制上进一步创新,发给用户通证来代表其在平台上的存款,并分别给通证起名为aToken和cToken。
AMM和LP通证具有无需许可的特点,因此也赋能了众多DeFi初创企业。它们无需再通过中心化的交易所来发行通证。新发行的通证有了充足的流动性,就可以立刻在DEX上交易。然而,如果DEX的通证交易没有足够的流动性,其功能就会打折扣,用户可能会因为交易滑点而付出高额的兑换成本。这就是当前DeFi面临的最严重的问题之一,即:流动性问题。
流动性问题
自从DeFi经济出现以来,流动性一直都是令新项目最头疼的问题之一。通证机制可以将整个生态冷启动,团队也可以用这种方式协调各个参与方的经济激励,将一部分用户费用作为奖励,并加入到更大的DeFi生态中。然而,为了给用户提供稳健的流动性来源,让他们能够在AMM协议中交易通证,DeFi团队必须得接入更大的资金池。
AMM协议中的第三方流动性提供方可以解决一部分问题。任何独立的个体只要拥有充足的资金,都可以为交易对提供流动性。团队还可以从其他地方获得充足的流动性,而不用自己提供流动性。然而,终端用户几乎没有任何动力来为一个新通证提供流动性,因为这样做意味着他们要承担无常损失的风险,以换取非常低的交易费。他们需要在经济上有充分的理由来承担这个风险。
这就是我们常说的“先有鸡还是先有蛋”的问题。如果没有充足的流动性,交易滑点会打击用户参与DeFi协议的积极性;如果没有用户参与通证交易,就无法产生足够的交易费,因此也无法为第三方提供足够的经济激励,建立资金池并提供流动性。
流动性较低的资金池无法吸引到新的流动性,这是一个“先有鸡还是先有蛋”的问题
而这个问题掀起了DeFi的一轮关键创新。奖励LP通证成为了新的DeFi协议冷启动的一个主要方式,这个过程也被称为“流动性挖矿”。
流动性挖矿是什么?
流动性挖矿在2020年的夏天让DeFi行业实现了爆发式增长,这被区块链爱好者们戏称为“DeFi Summer”。
流动性挖矿背后的逻辑很简单。用户为一个AMM协议的交易对提供流动性,并获得LP通证。他们可以将LP通证质押出去,换取项目的原生通证。这个模式让第三方流动性提供者获得了强大的经济激励,他们愿意为了更高的收益而为通证提供流动性。由于流动性提高了,用户不仅可以赚取更高的AMM兑换费率,还可以质押LP通证,获得更多的项目原生通证,以最终赚取更高的收益。

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